Koronavīrusa ekonomiskā ietekme: kas jāzina ģimenes ārstiem

Mēs atrodamies kritiskā brīdī mūsu ekonomiskajā nākotnē, jo koronavīruss (COVID-19) ir nodarījis postījumus visiem mūsu ikdienas dzīves aspektiem. Ienākot lāču tirgū, riska kapitāla un jaunuzņēmumu kopienai ir jāiedziļinās ne tikai sākuma finansējuma piesaistē, kā norāda Sequoia Black Swan piezīme, bet arī ar ģenerālpartneriem (GP) un viņu līdzekļu vākšanas centieniem.

Kā vairums zina, Plexo Capital kā ierobežots partneris (LP) iegulda riska fondos (sinonīms ģimenes ārstiem), kā arī tieši iegulda uzņēmumos. Mēs vēlējāmies dalīties dažās domās par ģimenes ārstu ietekmi, ieejot šajā neparedzamajā laikā. Šī analīze atšķirsies atkarībā no tā, kur atrodas ģimenes ārsts (ti, ņemot vērā došanos tirgū, līdzekļu vākšanas vidu vai nesen slēgtu fondu). Apskatīsim dažus no šiem scenārijiem un sniegsim kontekstu mūsu ieteikumiem, pamatojoties uz dinamiku, kādu mēs redzam tirgū.

Tas nozīmē, ka mēs iesakām ģimenes ārstiem izlasīt visu dokumentu, jo ģimenes ārstiem var būt interesējošas lietas, kuras var nebūt attiecīgajā procesa vietā (piemēram, ģimenes ārstu portfeļa uzbūves izmaiņu ietekme tirgū var būt ieinteresēta arī Ģimenes ārsti, kas apsver iespēju doties uz tirdzniecību).

Ģimenes ārsti apsver iespēju doties uz tirgu

Plexo Capital mēs iesakām ģimenes ārstiem izveidot divu gadu termiņu līdzekļu vākšanas procesam, kad būs pabeigts Ierobežotā partnera līgums (LPA) un Datu telpa. Šajā laikā ir svarīgi atcerēties, ka līdzekļu vākšana ir pilna laika darbs. Ģimenes ārstiem būtu jāplāno divu gadu dzīves izdevumu segšana līdzekļu vākšanas periodā, un viņiem būs jāfinansē ģimenes ārsta fonda saistības - parasti 1–2% no kopējā fonda. Tas var būt biedējošs piedāvājums ģimenes ārstiem, kuri nav guvuši labumu no nozīmīga likviditātes notikuma vai kuriem ir ievērojamas naudas rezerves, it īpaši, ja tirgū ir vērojama atkāpšanās.

Turklāt mēs uzskatām, ka ģimenes ārstu piesaistīšana no abām mazākajām VP un institucionālajām GP būs izaicinošs tirgus.

Mazāki VP izjūt (vai drīz izjutīs) paaugstinātu (vai uztverto) finansiālo spiedienu

Mazākām LP (piemēram, individuāliem ieguldītājiem, privātpersonām ar lielu neto vērtību, mazākiem ģimenes birojiem utt.) Mēs domājam, ka samazināsies vēlme rīkot sapulci vai uzņemties saistības, ņemot vērā to kopējo portfeļu samazināšanos samazinājuma dēļ. publiskajos tirgos.Šie mazākie investori, iespējams, nav cietuši realizētus zaudējumus; tomēr viņi var justies “nabadzīgāki”, redzot sava portfeļa vērtības kritumu pēdējā mēneša laikā. Citos gadījumos daži individuālie investori, iespējams, domāja par kapitāla pieauguma iegūšanu, lai ievietotu riska kapitāla fondos, un, iespējams, pārskata šos plānus.

Institūciju VP kopumā tirgus skaidrības labad samazinās

Atceltās un pārplānotās konferences un ikgadējās kopsapulces ietekmēs spēju tikties ar potenciālajiem ģimenes ārstiem, īpašu uzsvaru liekot uz institucionālajiem VP ar stingriem plašiem ceļošanas aizliegumiem. Anekdotiski mēs dzirdam, ka daudzas institucionālās VP ir koncentrējušās uz esošajiem ģimenes ārstiem un laiku domā par jaunām saistībām, gaidot lielāku skaidrību no tirgus.

Plexo Capital ieteikums: ģimenes ārstiem, kuri apsver iespēju iziet tirgū, ir jāpārskata savi plāni. Viņi vienmēr var izvēlēties atlikt, kamēr nav skaidrības un noteiktības tirgū.

Ģimenes ārsti līdzekļu vākšanas vidū - palielināta laika grafika ietekme un iztrūkums fonda mērķī

Topošajiem vadītājiem (īpaši sievietēm un īpaši krāsainiem cilvēkiem) vēsturiski ir bijis grūti iegūt fondu. Tikai pašreizējos apstākļos tas kļūs grūtāks. Pašlaik tirgū esošajiem ģimenes ārstiem būtu jāsagatavo scenāriji pagarinātam līdzekļu vākšanas termiņam, kā arī mērķa deficīts, kas jāpaaugstina, lai saprastu ietekmi uz: 1) pieejamajām pārvaldības maksām, 2) sākotnējo izdevumu segšanu un 3 ) portfeļa uzbūves modelis.

Pārvaldības maksas samazinājums, kas saistīts ar mazāku fonda lielumu, ietekmēs darbības plānus

Ģimenes ārstiem vajadzētu modelēt savus darbības plānus vairākiem scenārijiem, kas ir mazāki par mērķa fonda lielumu, un jāizveido minimālais dzīvotspējīgais fonda lielums (vai MVFS, kas ir termins, ko mēs uzzinājām no Beezer Clarkson no Sapphire Ventures). MVFS jāatspoguļo minimālais fonda lielums, ar kuru var finansēt reālistisku ģimenes ārsta modeļa izpildes plāna izpildi, kurā iekļauta ģimenes ārstam pieņemamā minimālā alga.

Sākotnējie izdevumi būs jāsedz ilgāk, jo tiek pagarināti pirmie noslēguma / kapitāla pieprasījumi

Ģimenes ārstam ir jādomā par izmaksām, kas rodas līdzekļu vākšanas periodā pirms sākotnējās slēgšanas un pieprasītā kapitāla. Lielākā daļa LPA pieļauj zināmu fonda veidošanas izdevumu slieksni, lai gan šīs izmaksas parasti sedz ģimenes ārsts, un tās netiek atlīdzinātas, kamēr nav pabeigts pirmais kapitāls un nav pieprasīts kapitāls. Līdzekļu vākšanas termiņa pagarināšana nozīmē, ka ģimenes ārstam, iespējams, vajadzēs segt šīs izmaksas ilgāku laika periodu.

Portfeļa veidošanas modeļi tiks ietekmēti, ja tiks piesaistīts mazāks fonds

Ja tiek piesaistīta mazāka summa, ģimenes ārstam jāapsver ietekme uz portfeļa veidošanas modeli. Parasti ģimenes ārsts izstrādā modeli, kura pamatā ir paaugstinātā mērķa summa, kas noved pie:

  • Vēlamais portfeļa uzņēmumu skaits
  • To darījumu procentuālā daļa, uz kuriem vedīs ģimenes ārsts
  • Vidējais pārbaudes lielums
  • Mērķa īpašumtiesību līmenis
  • Rezervēm piešķirtais procents

Visu šo mainīgo kombinācija noved pie tā, ka portfeļa veidošana rada riska / ieguvuma + diversifikācijas profilu, kas, pēc ģimenes ārsta domām, būs pievilcīgs viņu VP. Ja galīgā palielinājuma summa ir ievērojami mazāka, ģimenes ārstam būtu jādomā par mazāka fonda lieluma ietekmi un to, kā jāmaina modelis, lai joprojām nodrošinātu vēlamo riska / atlīdzības profilu LP, vienlaikus ļaujot ģimenes ārstam izpildīt savus pienākumus. modelis un darbs.

Plexo Capital ieteikumi:

Ziniet savu minimālo dzīvotspējīgo fonda lielumu (MVFS)

Sagatavojiet dažus scenārijus, kas ietver līdzekļu slēgšanu zem mērķa, lai saprastu ietekmi uz zemākām pieejamajām pārvaldības maksām un ietekmi uz darbības plānu. Ja tiek slēgta mazāka summa, ģimenes ārstam būs jāmeklē arī iespēja samazināt izmaksas no operācijas plāna, lai kompensētu zemāko pieejamo pārvaldības maksu.

Līdz naudas aizvēršanai būs nepieciešams ilgāks laiks, un pat būs pirmais slēgšanas un pirmais kapitāla pieprasījums

Ģimenes ārstiem jāgatavojas pagarinātam līdzekļu vākšanas termiņam, kā arī ilgākam laikam līdz pirmajai slēgšanai. Turklāt, iespējams, būs nepieciešams ilgāks laiks līdz pirmajam noslēgumam un ar to saistītajam pirmajam kapitāla pieprasījumam, ko var izmantot, lai atlīdzinātu ģimenes ārsta izdevumus no kabatas.

Nosakiet, kā mainās portfeļa uzbūves modelis mazākā fondā

Izprotiet izmaiņas, kas jāveic portfeļa veidošanas modelī, ja tiek piesaistīts mazāks fonds. Iespējams, ka būs jāpārvieto pieejamās sviras, lai kompensētu mazāku fondu, tāpēc zināt svarīgās darba tēmas un riska / atlīdzības profilu. Lūdzu, skatiet arī ieteikumu par rezervju plānošanu sadaļā “Nesen piesaistītais fonds” ar norādījumiem par rezervju domāšanu.

Ģimenes ārsti līdzekļu vākšanas laikā - VP prioritāte tuvībai

Ģimenes ārstiem, kas nodarbojas ar līdzekļu vākšanu, būs noderīgi domāt par potenciālajām VP potenciālā tuvu prioritāšu secībā, it īpaši par institucionālajām LP. Tās VP, kuras, visticamāk, turpinās, ir tās, kurās ģimenes ārsts ir izturējis Investīciju komiteju (IC) un VP strādā pie dokumentiem (lai gan joprojām ir jāievēro piesardzība, kamēr dokumenti nav pabeigti). Nākamā potenciālo LP kategorija būtu tie, kuri ir izdarījuši visu savu rūpību un personīgi tikušies ar ģimenes ārstu, bet, iespējams, nav devušies uz IC (vai proporcionālu apstiprināšanas procesu, ja ģimenes birojs). Visbīstamākie ir tie VP, ar kuriem ģimenes ārsts nav ticies klātienē.

Plexo Capital ieteikumi:

Potenciālajām LP, kuras ir apstiprinājušas, vispirms jādod prioritāte

Sāciet sarunu ar potenciālajiem VP, kas ir izgājuši cauri IC (vai proporcionālu apstiprināšanas procesu), un noskaidrojiet, vai viņi var sanākt vienā un tajā pašā datumā nozīmīgam noslēgumam, kas varētu būt zem LPA noteiktā sliekšņa par pirmo slēgšanu (tādā gadījumā varētu būt jāgroza / jāgroza LPA). Ja nē, konsultējieties ar potenciālo VP juristiem par pāreju uz slīdošajiem slēģiem (atkal, iespējams, būs jāgroza / jāgroza LPA).

Saprotiet, kas nepieciešams, lai pārvietotu potenciālos LP, kas atrodas tuvu finiša taisnei

Sarunājieties ar šīm potenciālajām LP, lai labāk izprastu to procesā esošos izcilos priekšmetus un to, ko var darīt, lai pārvietotu tos pāri finiša līnijai. Noteikti pajautājiet, kā jaunais laika grafiks varētu izskatīties pašreizējā situācijā. Ņemiet vērā, ka process, iespējams, ievērojami izstāsies, ja VP būs personīgi jātiekas ar komandu. Mēģiniet pāriet uz tiešsaistes (domājiet par Zoom) sanāksmēm, taču realitāte ir tāda, ka viss palēnināsies, jo vairums procesu turpinās labvēlīgi rīkoties tikšanās klātienē (īpaši institucionālajiem VP).

Nosakiet izmaiņas stratēģijā un to, kā sazināties ar potenciālajiem VP

GP labākā iespēja ir pārredzami komunicēt ar potenciālajiem VP. Mēs iesakām ģimenes ārstam izmantot šo laiku, lai pārdomātu, kā pašreizējā vide prasa izmaiņas līdzekļu vākšanas stratēģijā, darbības plānā un portfeļa veidošanas modelī. Pēc tam padomājiet par komunikācijas plānu potenciālajiem LP.

Nesen slēdzis fondu

Ģimenes ārsti, kas nesen slēguši līdzekļus, atrodas apskaužamā stāvoklī. Viņiem būs sausais pulveris, un, iespējams, viņi gūs labumu no zemākiem vērtējumiem, mazākas konkurences par darījumiem un laika dažādības ieguvumiem, kas iegulda uzņēmumu kohortā šajā jaunajā vidē.

Tomēr, lai īstenotu, mēs iesakām šādus sešus pasākumus:

Kādu laika periodu virtuālās sanāksmes būs jauna norma

Uzticība ir izplatīta visā riska kapitāla ekosistēmā. Tagad vairāk nekā jebkad mums ir jāturpina savienot un veidot biznesa attiecības. Tā kā sociālā distancēšana kā jaunais parasta videotehnoloģija, piemēram, Tālummaiņa, ļauj kļūt par vidusceļu starp klātienes tikšanos un bez sejas tālruņa zvanu. Pārvietojiet visas savas sanāksmes uz videokonferences zvaniem, lai šajā laikā turpinātu sarunas.

Pārmērīgi sazinieties ar savu LP bāzi attiecībā uz izmaiņām plānā un portfelī

Pašreizējā situācija mainās katru minūti, un visi cenšas izprast ietekmi uz ekonomiku. Tagad ir pienācis laiks pārmērīgi komunicēt ar uzņēmējiem un VP. Var būt noderīgi sazināties ar uzņēmējiem, kas darbojas portfelī, un sniegt norādes tirgū. Palīdziet viņiem saprast, kā viņiem vajadzētu domāt par izdevumiem, skrejceļu un līdzekļu vākšanu. LP ir pienācis laiks sazināties ar viņiem ar portfeļa atjaunināšanu un identificēt visus riskus. Arī VP vēlēsies uzzināt, kā ģimenes ārsts pavada savu laiku un domas par jaunām investīcijām šajā vidē. Negaidiet parasto ceturkšņa vēstules vai mārketinga piezīmi un mēģiniet kaut ko izsūtīt pēc iespējas ātrāk.

Nosakiet saistību riskus ar VP

Ģimenes ārstiem ir jādomā arī par savas LP bāzes sastāvu. Ja kāds fonds ir slēgts, ģimenes ārstu pienākumiem šajā nenoteiktības periodā ir jāpārliek komunikācija ar viņu VP. Zemākā tirgū pastāv lielāks saistību neizpildes risks, un ģimenes ārstiem jācenšas saglabāt proaktīvu potenciālo problēmu identificēšanu, kas VP var nākties izpildīt savas saistības pēc kapitāla pieprasījuma. Tas jo īpaši attiecas uz topošajiem vadītājiem, jo ​​viņu LP bāzes sastāvs parasti ietver lielu daļu individuālo investoru. Vēl viena lieta, kurai jāpievērš uzmanība, ir kredītlīniju izmantošana, lai finansētu ieguldījumus, un abi aizkavē kapitāla pieprasījumus un izlīdzina šo zvanu ritmu. Lai gan mēs atbalstām kredītlīniju izmantošanu, ir svarīgi atzīmēt, ka tā varētu slēpt vai aizkavēt jautājumu par iespējamu VP saistību neizpildi. Būs noderīgi dot VP lielākajai caurskatāmībai nākotnes kapitāla izsaukuma ritmā, lai VP zinātu, ko gaidīt, un varētu attiecīgi plānot vai pēc iespējas ātrāk izskatīt visas iespējamās problēmas.

Izlasiet savu LPA, lai saprastu vadlīnijas / aizsardzības līdzekļus tādām tēmām kā LP noklusējumi

Kā mēs minējām ieteikumā par risku izpratni ar VP, ir svarīgi saprast, kādi aizsardzības līdzekļi ir ieviesti LPA attiecībā uz iespējamu saistību neizpildi no VP. Ģimenes ārstiem jākonsultējas ar konsultantu par fonda veidošanu, lai saņemtu norādes un skaidrojumus par visiem jautājumiem.

Mēs iesakām ģimenes ārstiem par prioritāti noteikt izpratni:

  • Cik daudz laika var dot VP, kas nepilda saistības, lai labotu situāciju un izpildītu kapitāla prasību, pamatojoties uz viņu saistībām.
  • Kas notiek scenārijā, ja VP vienkārši nespēj izpildīt viņu kapitāla prasību.

Lielākajai daļai LPA ir paredzēts sods, saskaņā ar kuru pienākumu nepildošajam LP zaudē procentus no sava kapitāla konta (līdz 100%) vai atstāj to ģimenes ārsta ziņā. Visticamāk, ka LPA nodrošinās to, ko var izdarīt ar saistību neizpildes VP esošo stāvokli, un tajā var būt iekļautas pirmās atteikšanās tiesības piedāvāt VP, kas nepilda saistības, proporcionāli esošajām LP. Ģimenes ārsts, iespējams, varēs arī doties uz atvērtu tirgu ārējam uzņēmumam vai organizācijai, lai iegādātos saistību neizpildes LP īpašumtiesības. Lūdzu, ņemiet vērā, ka ģimenes ārsta uzvedībai noklusējuma laikā jābūt ļoti pārdomātai, jo tā var atspoguļot to, kā potenciālie VP uzskata ģimenes ārstu.

Pārskatiet rezerves modeļus, lai: 1 / koncentrētos uz esošo portfeli + 2 / pārdomātu uz priekšu, lai mazinātu nākamās kārtas

1 / GP ir jābūt ciešā kontaktā ar saviem portfeļa uzņēmumiem, lai iegūtu skaidrību par naudas apdegumu un no jauna novērtētu biznesa modeļus, lai saprastu, vai pastāv ietvars, lai samazinātu apdegumus, neierobežojot izaugsmi (vai vismaz līdz minimumam samazinot izaugsmes samazinājumu). Tālāk ģimenes ārstiem jāsadarbojas ar uzņēmējiem, lai noteiktu, kad, pamatojoties uz šīm skaidras naudas vajadzībām, ir jāizveido kārta. Mēs, iespējams, redzēsim scenārijus, kad iekšējās kārtas ir izdevīgas, lai pagarinātu skrejceļu uzņēmumiem. Ar papildu skrejceļu uzņēmējiem ir laiks ieviest savus pārskatītos modeļus. Mērķis ir iegūt pietiekami daudz laika, lai sasniegtu punktu tirgū, kurā ir lielāka skaidrība, lai uzņēmumi varētu ar lielāku pārliecību sākt ārējās kārtas paaugstināšanas procesu. Šī informācija jāizmanto, lai informētu ģimenes ārstu rezerves matemātiku, jo, iespējams, būs jānotiek vairāk kārtās. Rezerves matemātika ir pietiekami sarežģīta, un pašreizējā tirgū, ņemot vērā nenoteiktības līmeni, tā būs vēl grūtāka.

2 / Vēl viena dinamika, kas jāpatur prātā, - iespējams, nākamo kārtu vērtības samazinājums. Tā rezultātā ģimenes ārstiem ir arī saprātīgi pārskatīt rezervju stratēģiju, lai modelētu ietekmi uz zemākiem novērtējumiem nākamajās kārtās, kas samazina īpašumtiesības līdz summai, kas ir zemāka par optimālā samazinājuma slieksni saskaņā ar ģimenes ārsta iepriekšējo portfeļa veidošanas modeli. Kopā ar iepriekšminēto analīzi par vajadzību pēc iekšējām kārtām ģimenes ārsts var saprast, kā varētu būt jāmaina rezerves, kas var izraisīt secīgu ietekmi citās modeļa jomās.

Palieciet atvērts uzņēmējdarbībai, bet izprotiet laika dažādības priekšrocības

Ir svarīgi, lai ģimenes ārsti paliktu atvērti uzņēmējdarbībai. Tomēr mēs zinām, ka ir ļoti iespējams, ka laika gaitā svārs svārstīsies zemākos vērtējumos un mazāk konkurētspējīgās kārtās. Tas nozīmē, ka ir ieguvums, ja ir tādu uzņēmumu kohorta, kas atspoguļo šo jauno realitāti - zemāki vērtējumi, jauni izaugsmes ietvari, garāki termiņi starp kārtām / likviditātes notikumiem utt.

Ir svarīgi pārskatīt pašreiz notiekošos darījumus, kas varētu atspoguļot “veco domāšanu”, ko tirgū demonstrēja pat pirms dažiem mēnešiem (ja ne nedēļām). Mēs bijām pamanījuši anekdotes, ka tirgus sāk mainīties, īpaši patērētāju telpā pēc dažiem augsta līmeņa notikumiem, kas saistīti ar vērtēšanu un termiņiem. Tomēr mēs arī zinām, ka uzņēmējiem varētu būt vajadzīgs laiks, lai pieņemtu jauno tirgus realitāti, it īpaši ņemot vērā, ka mums ir vairāki uzņēmēji, kuri ir zinājuši tikai vēršu tirgus dinamiku visā savā profesionālajā un uzņēmējdarbības karjerā.

Secinājums

Šis ir bezprecedenta laiks mūsu pasaules pilsoņiem, un mēs pirmām kārtām ļoti mudinām uz mūsu kopienu veselību un drošību. Runājot par biznesu, mums jāsaprot, ka mēs visi atrodamies neatklātā teritorijā un mums jāpaliek pēc iespējas mierīgākiem un pacietīgākiem. Galu galā mēs to pārdzīvosim un atgriezīsimies pie zināmas normālas izjūtas, lai gan, iespējams, būs daži elementi, kas atspoguļo jaunu normālu. Mēs esam šeit, lai palīdzētu ne tikai mūsu ģimenes ārstiem, bet mēs vēlamies palīdzēt arī visai sabiedrībai. Lūdzu, nekautrējieties sazināties ar visiem jautājumiem vai bažām. Mēs arī vēlamies pateikties šīm personām, kuras palīdzēja ar atsauksmēm un padomiem:

Elizabete “Beezer” Clarkson, Sapphire Ventures vadošā partnere

Lindel Eakman, lietuvju grupas rīkotājdirektors

Jaclyn Freeman Hester, lietuvju grupas direktors

Samirs Kaji, Pirmās bankas bankas vecākais rīkotājdirektors

Paldies par jūsu laiku un, lūdzu, dariet mums zināmu, vai varam palīdzēt citos specifiskos jautājumos.

Plexo Capital komanda